一边是跨境主业的模式重构，一边是向外寻找第二增长曲线，这家传统铺货出身的跨境上市公司正迎来多重变化。
以泛品（铺货）+精品双轮驱动推动盈利增长，跨境大卖华凯易佰近期动作频频。2026半年报业绩预告之后的一个多月时间，公司股份回购完成实施、抛出新一轮回购提议，同时筹划收购万和科技控股权，跨界切入射频芯片、电子元器件赛道。
据此前预告，跨境大卖华凯易佰（300592.SZ）2026年中营收同比下滑超12%，但归母净利润预计1.55亿‑1.80亿元，同比大增321.88%‑389.92%，扣非净利润增幅更是达到528.56%‑627.86%。
预告拆解 Q2环比持续改善，盈利来自主业根据预告数据，2026上半年华凯易佰预计营收39亿‑40亿元，同比下滑12%‑14%；拆分季度看，二季度营收19.76亿‑20.76亿元，环比一季度增长2.70%‑7.90%；归母净利润8345.67万‑10845.67万元，环比提升16.65%‑51.60%，扣非净利润环比最高接近69%，二季度经营质量持续向上修复。
营收下滑并非海外市场需求受挫，而是企业主动的战略选择。公告列明利润改善三大核心原因：
第一，存货管理持续加强，库存结构优化，存货规模下降，仓储相关费用同比显著减少；
第二，精品业务经营质量提升，报告期实现扭亏为盈，成为利润重要增量；
第三，本期股份支付费用、资产减值计提同比减少，进一步增厚利润水平，业绩改善具备扎实的经营基础。
模式创收 泛品做底盘，精品做增量市场习惯将华凯易佰称之为“铺货大卖”，但它早已不是早年野蛮扩张的纯铺货玩家，现行模式为泛品稳基盘、精品做增量的双轮并行。
泛品业务依旧是第一大收入来源。2025年泛品营收63.64亿元，占总营收接近70%，仍是公司主要现金流来源，在售SKU维持百万量级，主打高周转、性价比。区别于过去不计代价冲规模，如今的策略是主动做减法：持续淘汰低毛利、慢周转的低效SKU，不再追求泛品营收扩张，主动承接营收收缩的代价，优先控制库存风险。
精品业务正式迎来盈利拐点。精品板块聚焦家居、宠物、母婴赛道，走自有品牌精细化运营路线，SKU仅数千个，但客单价约为泛品的3倍。2025年精品业务营收实现近50%高速增长，但此前长期处于投入亏损阶段；2026上半年精品业务正式扭亏，成为全新的利润贡献点。不过现阶段精品业务体量尚小，还不足以完全对冲泛品收缩带来的营收缺口。
除此之外，公司还有亿迈跨境生态平台业务，面向跨境中小卖家输出供应链与服务商能力，占整体营收7%‑8%。
需要客观看到，本轮利润修复包含库存去化带来的阶段性红利。过去海量SKU模式之下，长尾滞销货品会带来大额存货跌价计提，随着低效SKU出清，减值计提大幅收窄，直接推高当期利润。一旦库存清理周期结束，公司长期盈利能力，高度要看精品业务能否持续放量。
资本市场动作频频 股份回购落地，董事长再提回购方案在发布半年业绩预告之后，华凯易佰在二级市场接连释放维护股价信号。
7月29日，董事长、总经理胡范金提议，使用自有或自筹资金开展股份回购，回购金额区间3000万‑5000万元，用于维护公司价值及股东权益。后续董事会通过该回购议案。
截至8月5日，上一轮回购方案已经全部实施完毕：公司累计回购股份367.45万股，占总股本0.94%，成交区间12.52‑15.67元/股，合计动用资金4967.80万元（不含交易费用）。
连续两轮回购动作，一方面体现管理层对于经营修复的信心；另一方面，也反映出跨境电商板块整体估值波动的背景之下，上市公司维护二级市场的诉求。
重大跨界并购 拟控股万和科技，切入射频与半导体赛道7月27日，华凯易佰抛出重磅收购框架，拟现金收购新三板企业万和科技不低于51%股权，取得控制权，由此新增射频技术产品、电子元器件分销业务，正式跨界硬科技赛道，8月18日公司被新增标注“半导体概念”。
万和科技主营两大板块：射频芯片、射频模组、晶圆代理；以及触控芯片、指纹识别芯片等电子元器件分销业务。框架协议显示，标的100%股权初步估值7亿‑9亿元；交易设置业绩承诺，万和科技三年累计扣非净利润不低于2.4亿元；交易对方还承诺，将交易对价税后50%用于增持华凯易佰，实现利益深度绑定。
2025年万和科技营收9.95亿元，归母净利润4315万元；2026上半年营收7.58亿元，归母净利润3190万元，本身具备稳定营收与盈利基础。上市公司表示，交易若落地，将拓宽收入利润来源，提升抗风险能力。同时公告也提示，本次交易尚处于筹划阶段，尽调、评估尚未完成，存在中止、终止的不确定性，不能视为交易必然落地。
对于华凯易佰而言，跨境主业正处在“牺牲规模换利润”的转型阵痛期，而收购万和科技，代表公司不再局限于跨境电商赛道，试图通过外延并购开辟第二增长曲线。
展望 双轮模式之下，铺货大卖的双向突围 放到2026跨境电商中报季的大背景下，多数硬件出海企业普遍遭遇汇兑、价格战挤压利润；华凯易佰走出一条差异化路径，通过优化库存、业务结构调整，实现盈利率先修复。但挑战依旧客观存在：第一，泛品百万级SKU底座仍在，长尾库存风险并未彻底消除，存货管理始终是经营核心命题；第二，泛品业务受欧美关税新政影响，扩张红利消退，精品业务需要持续做大，承接未来增长；第三，半导体属于跨赛道布局，后续存在业务协同、团队整合的考验，并购交易本身也存在变数。
这家曾经的头部铺货卖家正在双线作战：对内完成跨境业务的模式重构，泛品保现金流、精品赚利润；对外借助资本并购向外寻找新赛道。正式2026半年报披露在即，市场将重点审视SKU结构、存货周转、精品收入占比，以及并购事项后续推进节奏。
采写：南都·湾财社 记者陈盈珊
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